宏观及基本面情况：
1、基本面总体中性，现货需求有待好转，沪铝下方支撑较强
2021 年限电导致下半年国内铝产量明显下降，22-23 年国内电力供应无虞，目前为止铝生产基本稳定。2022 年全年国内原铝产量累计同比上升 6.41%，23年 1-2 月国内铝产量同比上升 7.5%，国内铝供应量充裕。而全球铝供应 22 年四季度至 23 年一季度保持缺口状态，全球铝消费较强，供需对铝价形成支撑.
2022 年国内房地产行业形势低迷，年内国内房地产相关数据全线走弱，全年国内房地产新开工累积同比降幅扩大至至-39.4%，房地产销售面积同比下降扩大至-24.3%，房地产开发投资完成额同比下降扩大至-10%。2023 年国内房地产相关政策进一步放宽，1-2 月房地产降幅放缓.国内房地产新开工同比下降-9.4%，房地产销售面积同比下降-3.6%，房地产开发投资完成额同比下降-5.7%。预计未来 2023 年国内房地产行业可能缓慢企稳，保持在当前水平，对有色金属需求基本稳定，或小幅下降。
2022 年下半年国内汽车生产快速恢复，10-11 月国内汽车产量从高位小幅回落，12 月再度上升。全年国内汽车产量同比增长 3.4%，而新能源汽车产量同比上升 97.5%。2023 年国内汽车补贴政策有所缩减，同时年后的部分地区大幅降价情况明显影响了全国汽车产销量。1-2 月国内汽车产量同比下降-14%，新能源汽车同比上升 16.3%。预计 2023 年国内汽车产量可能保持总体稳定，对有色金属需求保持基本稳定。
2020 年受到疫情和东南亚地区政策影响，国内铝出口整体下降。2021 年至2022 年上半年，国内铝进出口情况持续旺盛，一度创出历史新高。下半年铝出口量小幅下降，进口量上升，总体国内铝需求仍然保持在较高水平。2023 年铝出口关税上调至 30%，但一季度国内铝出口仍然较为旺盛，甚至较 22 年四季度出口量存在小幅上升，出口对铝基本面存在利好。2022 年上半年国内外铝库存都出现了明显下降，至年末 LME 铝库存小幅回升，而国内铝库存全年持续下行。春节前后是铝行业的淡季，国内外铝库存都出现了大幅上升，回升至往年正常水平，库存快速上升将对铝价形成一定压力。春节后，LME 铝库存基本保持稳定，而国内上期所铝库存自 3 月上旬至今持续下降，铝库存对铝价形成支撑。
近期国内铝价保持在震荡区间运行，短期走势较强，达到区间高位。受到内外盘现货基本面差异和汇率影响，内盘走势强于外盘。由于铝价近期持续偏强，同时现货需求较好，市场情绪中性略微偏空，现货回到平水附近。从期货合约价格上看，沪铝 2304-2312 合约价格体现出反向市场，逐月价格下降，相差 10-数十元不等，价差较小。表明市场目前态度中期偏向稳定，或略微悲观，主要原因还是由于目前铝价接近震荡区间上沿 19000 附近，做多情绪不强。总体而言，期货市场对铝价态度仍然偏向区间震荡观点，上方 19000 附近存在较强压力，可能难以突破.
2. 技术分析：当前延续区间震荡行情
2022 年沪铝冲高回落，全年价格波动较大。二季度铝价大幅回落至年初水平，7 月中旬创出低点 17025。22 年 7 月至今，铝价整体维持区间震荡走势，下方 17500-18000 存在较强成本支撑，而供需情况紧平衡，且铝价处于相对较高水平，上行空间也较为有限。伦铝走势与沪铝走势存在微小差别，主要原因是汇率波动，下半年人民币汇率出现了大跌到止跌回升的走势。同时，欧能源价格和俄铝供应的不确定性也产生了一定影响。因此，相对于沪铝走势的平稳，伦铝走势波动略大一些。技术上看，目前沪铝价格大体仍在前期 17800-19200 区间震荡走势之中，在基本面没有出现明显变化的情况下，短期应该大概率仍然维持区间震荡走势。未来关注的重点因素包括：全球能源价格变化、全球经济情况（影响到铝需求），以及国内现货旺季走势。
后市展望：
2022 年 12 月疫情结束后，国内经济进入复苏阶段。受到春节假期消费复苏的带动，1-2 月国内经济持续向好。1 月国内经济数据小幅好转，2 月官方和财新制造业 PMI 均大幅超预期，最终确认了国内经济向好势头。在 3 月降准的刺激下，国内资金面持续宽松。但是国内汽车行业强劲势头最近受到明显压制，3 月国内汽车产销量同比变现不佳，制造业 PMI 也明显回落。
中期国内宏观预期中性。3 月中下旬开始，国内有色金属旺季行情到来，二季度国内有色金属现货端信心较强。综合而言，国内二季度有色金属展望中性，同时不同品种可能出现明显分化，多铝空铜明显，但铝受到供需基本面影响较大，部分时间短线会受到宏观基本面影响快速走弱，但中期整体观点仍然偏强，下方空间有限。总体而言，二季度铝价应会延续当前 17800-19200 区间震荡走势。而更远期存在下游需求不确定，全球能源成本可能逐步下降形成的压力，下半年铝价可能从高位有所回落。
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