近期，在几内亚事件、全球经济复苏推升需求等因素带动下，铝期货价格飙升，上期所的沪铝价格年内大涨近50%，创2006年以来新高。
受铝价大涨带动，铝业公司股价自然也是水涨船高。对于A股股民来说，最熟悉的铝业公司当然是中国铝业（601600）。不过，香港资本市场上有一家铝业公司，规模和利润均高于中国铝业，估值也远比中铝便宜，这家公司就是中国宏桥。
今年以来，中国宏桥股价累涨100%，创出历史新高，较去年3月疫情低点更是涨超4倍。
中国铝业港股今年大涨147%，超过中国宏桥年内涨幅，但仍未突破2017年的高点。
公开资料显示，中国宏桥是全球最大的电解铝生产商，2019年电解铝产量为506万吨，占全国总产量的14.44%；相比之下，中国铝业当年产量为379万吨，位列当年全球第三，占全国总产量的10.81%；2019年全球排名第二的电解铝生产商是俄铝，当年产量为380万吨。
业绩方面，中国宏桥在8月底交出了一份漂亮的答卷。财报数据显示，2021年上半年实现营业收入524.81亿元，同比增长31.4%，净利润84.24亿元，同比增长200.4%。盈利大增主要受益于铝价大幅上涨，上半年公司铝合金产品不含税售价15364元/吨，较去年同期售价11538元/吨上涨33.2%；氧化铝产品销售收入同比涨幅达到23.9%。
此外，2021年上半年中国宏桥财务费用18.9亿元，较去年同期下降3.2亿元，主因是偿还部分中期票据和债券；通过多种渠道融资优化负债结构，公司上半年负债率也降至53.7%。
同花顺（300033）数据显示，中国宏桥目前动态市盈率仅有6倍出头，净资产收益率高达10%，资产负债比率在同行业内也处于健康范围。
相比之下，中国铝业财报显示，今年上半年营业收入约1207.36亿元，同比增长43.55%；归属于上市公司股东的净利润约30.75亿元，同比增长8511%。虽然营收规模高于中国宏桥，但净利润仅有宏桥的一半不到，净资产收益率也只有宏桥的一半。
估值水平方面，中国铝业港股动态市盈率25倍，是宏桥的4倍有余，中铝A股动态市盈率更是在40倍以上。
招银国际看好电解铝售价进一步上涨 维持买入评级
招银国际此前发布研报称，中国宏桥上半年实现毛利率高达30%，同比增加13.8%，优于招银预测值27.7%。展望下半年，我们预期公司电解铝销售均价有望进一步增长11.5%，对下半年盈利带来更进一步贡献。基于更加乐观的铝价展望，我们对公司2021-23年盈利预测分别上调17.4-19.8%。公司目前动态市盈率在5倍左右，同时全年股息收益率可达11.7%，我们认为估值极具吸引力。
招银国际维持对于中国宏桥确信买入观点，目标价维持每股15港元。
西共体暂停几内亚成员国资格 或危及宏桥铝土矿产能
需要注意的风险点是，几内亚的局势仍然扑朔迷离，而中国宏桥在当地有大量投资。
外媒报道称，当地时间8号，西共体成员国召开线上特别会议，决定暂停几内亚成员国资格。西共体在会后发表公报，各方以“最强烈的措辞”谴责了这起政变，呼吁立即恢复秩序，但没有明确表示希望孔戴重新担任该国领导人。
这意味着，几内亚政变并没有得到周边国家的认可，也难以获得国际社会的认同。在最坏的情况下，该国铝土矿供应可能直接中断。
中国宏桥2020年财报显示，该公司在几内亚的铝土矿年产能达到了5000万吨，占中国去年总进口量1.11亿吨的接近一半。如果几内亚局势迟迟不能稳定，或许会是中国宏桥一个不可忽略的风险点。
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