铝：势不可挡的氧化铝

【20230815】铝：势不可挡的氧化铝

　　氧化铝观点小结

　　核心观点：偏多 上周氧化铝仍处于现货趋紧的态势；供给端，三门峡地区的持续限产以及海外铝土矿报价的上扬共同加剧铝土矿供应紧张的问题，并推升全国地区氧化铝成本的上涨；需求方面，云南地区加速复产，且8月仍有增长预期。

　　月差：偏空 上周AO2311与AO2312价差为25元/吨，较前一周收敛5元/吨。

　　冶炼利润：偏空 上周全国氧化铝生产成本上涨，全国氧化铝利润有所收敛，但处于盈利水平。

　　现货升贴水：偏空 AO00升贴水：上周氧化铝基差快速收敛，现货升水由22元/吨收敛至4元/吨。

　　氧化铝需求量：偏多 云南地区电解铝加速复产，且8月仍有增产预期，同时上周电解铝利润为2591元/吨，仍处于历史高位，氧化铝需求较为强劲。

　　河南氧化铝利润：偏空 受铝土矿成本上涨的影响，河南地区的氧化铝利润从135元/吨下调至115元/吨。

　　山东氧化铝利润：偏空 本周山东地区氧化铝利润下跌42.1元至51.1元/吨。

　　山西氧化铝利润：偏空 本周山西地区氧化铝利润为209元/吨，环比下跌88.8元/吨。

　　广西氧化铝利润：偏空 广西地区氧化铝利润由368元/吨下跌至341元/吨。

　　氧化铝进口盈亏：偏多 在海外氧化铝价格上涨的影响下，本周氧化铝进口亏损由72元/吨扩大116元/吨，进口窗口仍未打开。

　　铝观点小结

　　核心观点：偏空 供给层面，云南电解铝加速复产，7月运行产能已达4216万吨，8月仍有产能增长预期；需求层面，铝行业下游开工率如铝型材以及铝线缆等产业有所回升，但其增速仍低于电解铝供应增速；总体而言，电解铝市场处于供给偏松的态势。

　　月差：偏多 当月与主力月差由40元/吨扩大至60元/吨。

　　冶炼利润：偏空 上周国内电解铝利润为2591元/吨，较前一周大致持平。

　　现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：上周五现货贴水由30元/吨收敛至20元/吨。

　　铝型材开工率：偏多 铝型材企业周度开工率67.3%，环比上涨5.7%。

　　铝板带开工率：中性 铝板带企业周度开工率76%，较前一周持平。

　　铝线缆开工率：偏多 铝线缆企业周度开工率60%，环比上涨1%。

　　国内库存：偏多 本周一电解铝社会库存相较上周四减少1.1万吨至50.6万吨。

　　铝棒库存：偏多 本周一铝棒社会库存相较上周四下降0.15万吨至7.64万吨。

　　进口利润：偏多 上周电解铝进口亏损由为212元/吨，较前一周大致持平。

　　LME库存：偏多 上周LME铝库存减少0.95万吨至49.4万吨。

　　LME0-3升贴水：偏空 上周LME铝0-3贴水扩大至50.51美元/吨。