近日，中国铝业（601600.SH）发布 2023 年半年报显示，营收及净利润相较上年同期均有所下滑。对于业绩下滑的原因，其表示，主要受原铝、氧化铝市场价格同比下降影响。
市场波动大，7 家子公司亏损
半年报显示，中国铝业营收约 1340.63 亿元，较上年同期减少 15.66%；归于上市公司股东净利润约 34.17 亿元，较上年同期减少 23.22%。经营活动产生的现金流净额约 103.08 亿元，较上年同期减少 43.25%。总资产约 2076.65 亿元，较上年同期减少 2.21%。
上半年，中国铝业氧化铝板块营收 215.27 亿元，较去年同期的 281.73 亿元减少 66.46 亿元；原铝板块营收 565.93 亿元，较去年同期的 696.04 亿元减少 130.11 亿元；贸易板块营收为 1243.05 亿元，较去年同期的 1407.81 亿元减少 164.76 亿元；能源板块营收 48.24 亿元，较去年同期的 48.19 亿元基本持平。
钛媒体 APP 注意到，中国铝业旗下 23 家全资、控股公司中，有 7 家亏损，分别是中铝矿业、中铝新材料、中铝上海碳素、山西华兴、贵州华仁、兴华科技、山西新材料，合计亏损约 14.86 亿元。
好消息是，中国铝业2023 年上半年投资收益为 3.06 亿元，较去年同期的 1.80 亿元增利 1.26 亿元，主要是该公司投资的联营企业利润同比增加。此外，历史坏账收回较有成效，上半年信用减值转回增利 2.33 亿元，较去年同期损失 0.5 亿元增利 2.83 亿元。
从主产品产销数据看，冶金氧化铝产量、自产冶金氧化铝外销量分别比上年同期减少 9.05%、7.42%，精细氧化铝产品增长 5.13%。原铝（含合金）产量、自产原铝（含合金）外销量分别较上年减少 5.57%、5.11%。煤炭产量较上年同期增长 11.67%。总发电量、外售电厂发电量（不含自备电厂）分别较上年同期减少 4.81%、8.54%。
中国铝业对上述提及几项业务发展态势均作出说明，以氧化铝为例，上半年国内外氧化铝价格先涨后跌，国际市场 1 月初因天然气共赢短缺，导致美铝位于澳大利亚的 Kwinana 氧化铝厂减产三成，刺激海外氧化铝价格上升，但二季度后，由于需求低迷及伦铝价格震荡下行，海外氧化铝价格开始往下走。
国内市场年初氧化铝成本大幅上涨，令氧化铝维持住一定价格强势，2 月下旬价格达到高点的每吨 2937 元，3 月起，随着云南限电政策落地及北方新增产能预释放带来的供应宽松预期，国内氧化铝价格同样开始下跌。今年上半年，国内氧化铝现货均价每吨 2896 元，同比下降 3.7%。截至 2023 年 6 月底，全球氧化铝产能利用率约为 75.2%，中国氧化铝产能利用率约 78.9%。
对于 2023 年下半年氧化铝市场，中国铝业认为，上半年建成投产不少氧化铝新产能，对全年产量增长会带来一定贡献，但矿石供应紧缺，今年晋豫地区采暖季过后复产规模及速度均不及往年同期，一定程度削减供应面净增加值。下半年国内氧化铝运行产能增减情况预计会同时进行，如前述提及在新投产能推动下，氧化铝全年产量仍将继续增加，但受中国电解铝产能天花板制约，国内电解铝新增产能对氧化铝需求的拉动非常有限，需求增量预计主要来自电解铝复产的产能。不过，俄罗斯自中国进口氧化铝数量激增，一定程度上将缓解国内氧化铝新增产能带来的供应压力。
作为中国铝行业龙头企业，中国铝业是全球最大的氧化铝、电解铝、精细氧化铝、高纯铝和铝用阳极生产供应商。从前述中国铝业对氧化铝市场上半年情况分析不难看出，业务受行情趋势影响较大。该公司在半年报中用 " 严峻 " 形容 2023 年上半年产品价格震荡下行、盈利空间大幅收窄的状况，对上半年所取得的业绩认为 " 较好 "。
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