云南来水预期向好冲击铝价 市场短期弱势难改

丰水期临近、降雨预计增多，近期水电大省云南供电紧张问题或将有缓解，前期当地受限的电解铝产能，也出现复产预期。

在此背景下，近一个月来，国内铝价从近20000元/吨高点一度跌至18000元/吨下方，出现最大近8%的跌幅。

云南前期受限产能恢复会否冲击市场？铝价是否还存进一步下探空间？行业分析人士透露，目前云南水库蓄水量并未见明显好转，当地企业复产情况尚不明朗，但短期内市场需求不振、成本支撑减弱等利空因素叠加，铝价弱势或难改变。

云南来水预期受关注

近两个月来，国内铝价走出了倒“V”型走势，经历前期快速拉涨后，4月中旬后市场弱势频现。

“目前国内电解铝市场是供需紧平衡状态，但随着云南地区复产预期增强，市场担忧前期受限产能释放，市场将陷入供大于求局面，因此出现近期的显著跌幅。”谈及近期铝市的剧烈波动，阿拉丁电解铝研究员苏延波对证券时报记者表示，虽然目前云南地区无论水库水位还是降雨量均未有明显好转，但近两周预计有连续降雨，加之6月份将进入丰水期，水电供电压力或将减小。

上海钢联铝事业部分析师姚馨也提及，铝价在云南电力紧张预期下反弹至年后高位附近后，受国内外宏观情绪偏空、叠加型材需求开始转弱、板带箔需求旺季特征不明显、成本端原材料价格持续下降等因素共同作用下开始补跌。而随着云南季节性降雨增量预期渐强，云南省电解铝复产预期开始增加，供需边际转弱拖累铝价进一步下跌。

的确，国家气候中心最新发布的气候趋势预测显示，预计未来15-30天（2023年5月29日至6月13日），包括四川北部、贵州南部、云南东部在内的国内多地降水较常年同期偏多，其中广西西南部、云南东南部等地偏多2-5成；全国其余大部地区降水接近常年同期到偏少，其中云南西部、西藏东南部等地偏少2-5成。

“但目前云南地区水库蓄水量并没有明显提升，5月份基本没有复产可能。后续丰水期能否复产，还要看具体来水情况决定。”一位在云南投设有电解铝产能的企业人士表示。

苏延波也称，目前市场仍在关注丰水期云南地区来水情况。如果降雨丰沛，电解铝前期受限产能有可能全部恢复，但如果来水情况不好，企业也会考量对产能短期恢复和关停的成本。他补充到，此前在2022年3月，由于来水较好，加上能效管控放松，云南地区确实一度出现企业全力复产情况，造成上半年市场产能增长较快。不过今年市场情况也发生了改变。对比2021年云南仅300多万吨的电解铝产能，如今当地整体产能规模已达到500万吨以上，所以供电压力也会更大。