证券代码：002996 证券简称：顺博合金
重庆顺博铝合金股份有限公司
Chongqing Shunbo Aluminum Co.,Ltd
（重庆市合川区草街拓展园区）
向特定对象发行股票
募集说明书
（注册稿）
保荐机构（主承销商）
（广西壮族自治区桂林市辅星路 13 号）
二零二三年九月
重庆顺博铝合金股份有限公司 募集说明书
声 明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证
本募集说明书中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其
对公司所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司
自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
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重大事项提示
公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第六章 与本次发行相关的风险因
素”章节，并特别注意以下风险。
一、风险因素
（一）募投项目产能消化的风险
本次募投项目面向市场对外销售的募投产品为铝板带，设计产能为 50 万吨，
产能规模较大，预计募投项目投产后第 3 年产能利用率达到 80%并稳定下来，其
后年度的产能利用率均保持 80%不变，即铝板带的产销量为 40 万吨。铝板带的
市场需求和市场容量在不断增长，但是，铝板带属于成熟产品，总体上产能是大
于产量的，报告期内，铝板带行业的产能利用率分别为 77%、79%、73%。因此，
募投项目的产能消化，有市场增量的因素，但是，也离不开存量市场的竞争。目
前，公司的铝板带产量较小，2022 年奥博铝材的铝板带产量仅有 2.53 万吨，市
场占有率为 0.12%，而募投项目在稳产年的产量预计为 40 万吨，为公司 2022 年
铝板带产量的 15.81 倍。2022 年，铝板带行业的产量为 1,380 万吨，报告期内，
铝板带行业产量的年均增长率为 6.80%。假设募投项目从 2023 年末起开始建设，
按照铝板带行业产量 6.80%的年增长率计算，募投项目投产后第三年（稳产年）
的铝板带行业产量为 2,047.89 万吨，届时奥博铝材与募投项目的市场占有率分别
为 0.12%和 1.95%，公司铝板带产品的市场占有率合计为 2.08%。由于本次募投
项目的设计产能规模较大，因此募投项目存在产能消化的风险。
（二）募投项目无法达到预计效益的风险
募投项目预计投产后前三年的净利润分别为 3,155.71 万元、20,207.21 万元、
环境发生不利变化，诸如市场需求不足、行业竞争加剧，募投项目可能无法实现
预计的产能利用率，或者铝价发生大幅下跌，短期内导致产品毛利润大幅减少，
则均有可能影响募投项目的预计效益。因而募投项目在各年度是否都能实现预计
效益具有不确定性，募投项目存在无法达到预计效益的风险。
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（三）受下游行业景气度波动影响的风险
年负增长 5.45%外，其余年度均保持正增长，年复合增长率为 9.19%。2020 年全
球再生铝产量达到 3,471 万吨，占原铝和再生铝总产量的 33%。根据中国有色金
属工业协会再生金属分会数据，2022 年国内再生铝产量达到 865 万吨，相当于
原铝和再生铝总产量的 17.70%，相对全球占比，国内再生铝行业仍有较大成长
空间。但是，再生铝行业的发展是有周期波动的。
在制造业的产业链中，再生铝行业属于上游的原材料行业，其生产的各种牌
号的再生铝合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、机械制造、5G 通信、家
用电器以及建筑五金等行业，而上述再生铝行业所属下游行业景气度易受国内外
宏观经济环境变化影响，从而使再生铝行业也随下游行业景气度变化而出现周期
性波动。
（四）铝价波动的风险
再生铝行业的产品为各种牌号的铝合金，主要原材料为各种类型的废铝料以
及纯铝。以公司为例，报告期内废铝及纯铝的材料成本在铝合金产品销售成本中
的比例在 87%-89%之间。铝合金产品与废铝料、纯铝的价格变动不一定完全同
步，但基本的变动趋势是一致的。
铝价波动的风险主要表现为铝价持续下跌的风险。由于从原材料采购到产品
生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果铝价出现持续大幅下
跌，就会使公司产品的原材料成本的变动滞后于产品市场价格的下跌速度，从而
减少单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于库存
因素，进一步放大了铝价下跌对单位产品毛利润的影响。
同理，铝价上涨有助于提高公司产品的单位毛利润。但是，铝价过高的涨幅
可能会导致铝价下调，回归均值水平，相应地造成单位产品毛利润从高至低的变
动，由此导致公司的业绩波动。因此，铝价波动是公司业绩稳定性的风险因素。
度的下降，其中一个主要影响因素在于铝价出现持续大幅下跌。2022 年，不含税
铝价最大跌幅达到近 5,700 元/吨，为最近十年内铝价最深跌幅。2022 年铝价下
跌属于铝价周期的正常调整，在 2021 年 10 月、2022 年 3 月，铝价均触及了近
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十年内的峰值，2022 年铝价下跌属于价格快速的均值回归现象。
利润分别为 9,710.90 万元、5,238.42 万元、1,177.20 万元、-8,738.74 万元，2022
年第 1 季度仍然延续了 2021 年较强的利润水平，并达到了公司历史上最高的单
季盈利水平，从第 3 季度起利润水平明显转弱，并在第 4 季度跌入公司历史上的
业绩低谷。目前，虽然公司业绩在短期内难以恢复到 2022 年第 1 季度或上半年
的盈利水平，但是，截至目前，公司经营已经走出 2022 年第 4 季度的业绩低谷，
公司业绩有望实现环比改善。
过去两年，铝价的大幅波动造成公司业绩的较大波动，2022 年第 4 季度业
绩跌入低谷，公司业绩在未来逐步爬升、恢复的过程中，还将面对铝价波动、下
游需求波动、市场竞争等潜在风险，业绩增长同比转正的时间尚存在不确定性。
（五）市场竞争的风险
公司为再生铝行业内生产规模较大的企业之一。2020-2022 年，公司再生铝
合金的产量分别为 36.97 万吨、55.31 万吨和 57.59 万吨，市场份额分别为 5.00%、
低，同时也说明再生铝行业竞争比较激烈。
公司作为再生铝行业的领先企业之一，公司在生产规模、生产装备、技术工
艺、产品质量、产品种类、销售网络、管理水平上具有全方位的竞争力。但是，
再生铝行业尚处于竞争较为充分的发展阶段，如果公司不能继续保持、发展已有
的竞争优势，那么将对公司未来业绩的持续增长和行业地位造成不利影响。
（六）公司原材料采购成本或原材料生产消耗控制不当的风险
公司产品成本主要由直接材料成本构成，如果公司在原材料采购成本或原材
料生产消耗方面控制不当，将导致公司盈利能力出现下降的风险。
（七）募投项目资金缺口较大的风险
本次募投项目的投资总额以及拟使用募集资金的情况如下表所示。
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 拟使用募集资金
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年产 63 万吨低碳环保型铝合金扁锭项
目
年产 50 万吨绿色循环高性能铝板带项
目
合计 397,478.00 150,000.00
根据本次募投项目的资金投入计划，除本次募集资金外，公司还需要自筹资
金 247,478.00 万元，在项目投资总额中占比 62.26%，资金缺口较大。公司自筹
资金的主要来源包括已有货币资金、增加银行借款、发行债券、未来经营性净现
金流形成的资金等。公司未来经营规模扩大会增加资金需求，挤占募投项目的自
筹资金来源，以后年度的经营性净现金流提供的资金也具有不确定性，甚至可能
出现经营性净现金流为负的情况，因而公司自筹资金能否及时弥补募投项目的资
金缺口存在风险，对募投项目的实施进度造成不利影响。
（八）募投项目土地无法取得或延迟取得的风险
在募投项目中，铝合金扁锭项目用地为 175 亩，铝板带项目用地为 567 亩，
合计 742 亩，地方政府拟对募投项目分批挂牌、出让的土地合计 780.18 亩。截
至本次募集说明书出具日，募投项目大部分用地尚未取得，根据地方政府主管部
门的说明文件，部分土地尚未完成收储。因此，募投项目土地最终能否全部取得
具有不确定性，募投项目土地能否按照计划时间取得也具有不确定性，由此可能
影响募投项目的完工进度，造成募投项目实施的风险。
（九）募投项目建成后折旧摊销的费用大幅增长的风险
募投项目建成后公司的固定资产及土地使用权的原值将增加 308,983 万元，
较公司 2022 年末投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产等资产账面原
值增加了 205.65%。相应地，募投项目建成后，年度的固定资产折旧及土地使用
权摊销将增加 16,869.08 万元，较 2022 年公司的折旧摊销增加 117.96%。2022 年，
公司折旧摊销的费用在营业收入中占比 0.70%，募投项目折旧摊销的费用在营业
收入中占比达到 1.70%。由于募投项目投资规模较大，公司存在折旧摊销费用大
幅增长的风险。
（十）毛利率下滑的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 6.76%、5.12%、2.22%和 1.21%，呈
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下降趋势，公司毛利率的下降主要是受运输费用调整计入营业成本、个体供应商
采购、铝价持续大幅下跌导致产品销售价格与废铝采购价格出现错配以及 2022
年初高价位存货等多因素的影响。虽然随着铝价大幅下跌等影响毛利率不利因素
的逐步减弱乃至消除，以及未来公司产能的逐步稳定，长期来看，公司的毛利率
将趋于稳定，不存在持续下滑的风险，但是短期来看，随着安徽顺博产能的逐步
释放，个体供应商采购规模占公司采购总额比例的增加，公司毛利率可能存在进
一步下滑的风险。
（十一）业绩波动的风险
报告期 内，公 司营 业 收入分 别为 486,889.24 万元，998,475.61 万元、
净利润呈现波动趋势，主要受产品毛利率下降的影响。由于未来短期内毛利率变
动存在不确定性，同时受下游行业景气度变化等因素的影响，公司业绩增长同比
转正的时间尚存在不确定性，未来营业收入和业绩仍存在波动的风险。
（十二）经营性现金流量净额波动的风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-20,715.21 万元、-
入、利润变动不匹配，主要系基于公司采购端和销售端的付款和信用政策的差异，
公司营业收入增速的变动导致经营性应收项目和经营性应付项目的变动额存在
差异所致。如果未来公司营业收入增速大幅波动，在采购付款政策和信用政策不
发生重大变化的情况，公司经营性现金流量净额可能出现大幅波动的风险，导致
现金流量净额与收入和净流润出现不匹配的情况。
二、最近一年及一期业绩下滑的情况说明
（一）最近一年及一期业绩变动情况及原因
实现了小幅上涨。2022 年，归属于母公司所有者的净利润和扣除非经常性损益
后的归属母公司股东净利润分别为 19,975.87 万元和 7,387.77 万元，分别较上年
下降了 41.62%和 69.56%。
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主要原因在于：①由于公司从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一
定的时间周期，因此，在 2022 年铝价持续大幅下跌的情况下，原材料采购成本
与产品销售价格出现了错配，降低了产品毛利率；②2022 年，存货周转率较上年
有所降低，进而放大了铝价下跌对产品单吨盈利水平和毛利率下降的影响；③
发行人最近一期业绩情况如下：
单位：万元
项目
金额 变动幅度 金额
营业收入 507,139.04 -9.60% 560,971.30
营业成本 498,645.05 -6.90% 535,619.42
毛利额 8,493.99 -66.50% 25,351.88
毛利率 1.67% -2.84% 4.52%
期间费用 10,450.05 -12.65% 11,963.71
销售费用 786.79 -80.11% 3,956.33
管理费用 4,636.57 34.93% 3,436.20
财务费用 5,026.70 9.97% 4,571.17
营业利润 9,095.88 -63.49% 24,913.98
利润总额 9,071.22 -63.39% 24,775.29
净利润 7,969.00 -64.29% 22,318.55
归属于母公司所有者的净利润 7,818.63 -63.14% 21,210.78
扣除非经常性损益后的归属母公
司股东净利润
下降趋势，铝价的整体水平低于去年同期，2022 年 3 月，铝价曾触及近十年来
铝价的峰值，受铝价大环境的影响，本期产品销售价格较去年下降 11.24%。2023
年 1-6 月，归属于母公司所有者的净利润和扣除非经常性损益后的归属母公司股
东净利润分别为 7,818.63 万元和 1,094.94 万元，分别较上年下降了 63.14%和
受铝价变动差异影响，本期铝合金毛利率较去年同期有所下降。2023 年 1-6 月，
铝价呈低谷震荡下降的趋势。但是，2022 年 1-6 月，铝价呈现先升后降的趋势，
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从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果
铝价出现持续上涨，就会使公司产品市场价格的上涨领先于原材料成本的上涨，
从而增加单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于
库存因素，进一步放大了铝价上涨对单位产品毛利润增加的作用。相反，铝价若
出现下跌，则会减少产品毛利润，降低毛利率。②去年同期基数高。2022 年 1-
盈利水平。
响，公司产品毛利率下降，降低了产品单吨盈利水平，从而使得业绩降幅较大。
随着经济的逐步复苏、铝价趋于稳定以及公司对采购节奏的控制，上述不利影响
正逐步减弱，不会长期持续。考虑到中国经济长期向好的基本面没有改变，经济
韧性强的特点明显，国家对坚持可持续发展与“双碳目标”的战略部署，以及国
家对汽车等产业的大力支持，再生铝行业未来仍有着巨大的市场潜力和发展前景。
同时，公司也采取了一系列措施来提高公司的持续经营能力，包括：①密切
关注原材料市场动态，加强采购管理，在价格大幅波动时，严格控制采购节奏，
保证原材料价格与产品销售价格差的稳定性；②努力提升生产经营效率，加快存
货周转，缩短原材料采购入库至产品销售完成的时间，降低原材料及产品价格持
续下跌期间产品利润减小的风险；③全力对接市场需求，维护现有客户关系的同
时，努力拓展新客户，提升公司能给市场份额；④加强成本费用管控，进一步控
制成本费用规模。
（二）业绩变化情况在通过审核前是否可以合理预计、是否充分提示风险
比下滑 89.50%，在审核通过前，保荐机构也向深交所报送了更新 2023 年一季度
财务数据后的申报文件。2023 年 7 月 15 日，发行人披露了《2023 年半年度业绩
预告》，预告归母净利润比上年同期预计下降 56.35%-64.29%，扣非后归母净利
润比上年同期下滑 91.57% -93.10%，并对业绩下滑的原因进行了说明。
同时，发行人已经在本次向特定对象发行股票的申报文件中对相关情况涉
及的风险因素进行了充分提示，并已于《重庆顺博铝合金股份有限公司向特定对
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象发行股票募集说明书》 中“重大事项提示”之“一、风险因素”处进行了充
分提示。此外，
《重庆顺博铝合金股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》
在“重大事项提示”之“二、最近一年及一期业绩下滑的情况说明”中，对当时
已披露的最近一年及一期业绩下滑的情况，也做了相关说明。
综上所述，发行人业绩变化情况在通过审核前已合理预计，并已充分提
示风险。
（三）业绩变动对公司当年及以后年度经营的影响
中国自“十一五”规划开始连续 4 个五年规划设定能源强度目标，以能源
消耗强度（单位 GDP 能耗）和能源消费总量（能源消费上限）为组合的能源“双
控”目标已成为中国能源转型和低碳发展的重要指标。在此背景下，包括原铝产
业等高耗能产业在经济效益与政策压力下受到直接冲击。自 2017 年以来，国
内原铝总产能天花板已确定在 4,500 万吨/年，新产能需要通过置换原有产能
指标来实现增产。在国内原铝产能受限的背景下，随着建筑、电力、消费品、机
械等原铝传统需求逐步恢复，光伏及汽车轻量化领域发展的带动的新增需求，再
生铝市场需求将快速增长。同时，国家的十四五规划明确提出将“碳中和、 碳
达峰”作为国家污染防治攻坚战的主攻目标。再生铝行业顺应社会发展趋势，将
获得蓬勃发展的机会。
再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，与生产等量的原铝相
比，生产 1 吨再生铝相当于节约 3.4 吨标准煤，节水 14 立方米，减少固体废物
排放 20 吨，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、推动铝工业
按期完成“碳达峰、碳中和”的整体目标，具有十分重大的意义。近年来，我国
政府相继出台《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、
《“十四五”循环经济发展规划》、《2030 年前碳达峰行动方案》、《“十四五”
原材料工业发展规划》、《“十四五”工业绿色发展规划》、《工业领域碳达峰
实施方案》等产业政策，明确提出加快再生铝有色金属产业发展，提高再生铝有
色金属产量， 2025 年再生铝产量要达到 1,150 万吨。
181 2135 3183