有色金属（铝&氧化铝）周报：供给扰动频繁，价格易涨难跌

　【核心逻辑】铝：预计短期震荡偏强，但上方空间有限。宏观层面，国内打击恶意唱空，美联储决议偏鸽，整体环境利好铝价。基本面，现实仍弱，短期存在走强预期。上周铝锭累库幅度偏大，但基差弱稳、铝棒开始去库，且出库小幅增加，预计短期由需求端带来的基本面走弱将有所缓解，同时考虑到云南减产逐步落地，供给缩紧将进一步改善基本面。此外，近期国内外矿端扰动较多，或造成氧化铝价格走高，进而造成电解铝成本上移。氧化铝：预计短期偏强运行。供给端，在矿端本就偏紧的情况下，国内山西两矿山受到整改，海外主要进口来源国几内亚再度因动乱关闭边境，预计国内矿石供给将进一步趋紧，而几内亚影响则需进一步关注事件发展，但从盘面角度看，大概率在短期情绪上对氧化铝期货价格形成明确的利多信号。需求方面，由于电解铝减产造成的需求减量在月均万吨左右，中长期对氧化铝价格形成压制。